dafa888:房地产信托:短期影响缔造历久机遇

admin 2周前 (09-11) 财经 9 0

新冠疫情短期对零售和旅馆影响显著,但恒久影响很是有限

    零售物业恒久增添潜力最大;海内写字楼存在过剩,但已经初现好转迹象

    从历史履历看,房地产信托在金融危急中往往有高于大盘的跌幅,但恒久股息和资产增值回报远高于大盘,目前投资时机已经显露

    我们以为短期市场对房产信托行业过分管心,首次笼罩房地产信托行业,给以推荐评级;行业首选领展(823 HK)

    一连缔造恒久超额回报,整体估值仍低于美日等市场

    港股上市的房托基金已往10年的股价复合回报显著优于恒生指数(14%vs1.5%),但房托基金在金融危急中的短期颠簸也更显著。同样的股价示意和颠簸特点与美国和日本市场的房托基金完全相符。美国和日本的房托基金于2014年至2019年的平均市息率为29.7和27.8倍,港股房托基金的估值在2019年到达22倍左右,而目前维持在16倍左右房托基金在金融危急中股价颠簸显著,但同时缔造绝佳入场时机以2008年金融危急为例,房托基金的平均跌幅往往凌驾对应市场平均的10%左右,我们以为这首要是由于:1)经济下行导致公司租金收入和估值受到双重打击;2)房托基金受牢靠收益投资者青睐,在危急中更容易出现活动性枯竭导致股价颠簸。由于上述两点并不影响房托基金的恒久增添逻辑,在危急之后房托基金示意显著优于大盘,年头至5月18日,港股房托基金股价平均跌幅在21%,恒指跌幅在15%,我们以为恒久投资时机已现。

      疫情重创零售和旅馆营业,但恒久仍最看好零售物业受疫情影响:1)零售物业的租金损失在一至两个月左右;2)旅馆受影响更大,且一连时刻尚难估量;3)写字楼受到影响最小。但我们以为疫情影响为短期事件,恒久来看,我们以为零售物业相对平衡,我们估量其未来3年租金复合增速在3%左右,写字楼面临供应过剩的问题,但供应端已现改善迹象,我们估量其租金未来三年复合增速为1%。

      首次笼罩给以行业推荐评级,首选领展

      我们以为疫情为短期房托基金股价带来变数,但其焦点增添逻辑没有改变短期股价超跌提供了优质的入场时机,首次笼罩房地产信托行业,给以推荐评级。鉴于疫情的短期影响,我们的选股重点为:1)资金链平安;2)短期收入颠簸性小;3)恒久增添能见度高,我们行业首选领展(823 HK):我们以为领展的欠债率水平和信用评级均优于港股上市的同业;由于公司香港物业专注于民生处事,其受疫情影响低于同业。首次笼罩并给以买入评级,给以其83.8港元的目标价,对应27.8倍2021年预测市息率。首次笼罩越秀房地产信托(405 HK):由于其物业组合中旅馆和批发市场占较量高,恒久收入颠簸风险更大,给以个中性评级(目标价3.8港元)

,

Allbet注册

欢迎进入Allbet注册(Allbet Game):www.aLLbetgame.us,欧博官网是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

Sunbet声明:该文看法仅代表作者自己,与本平台无关。转载请注明:dafa888:房地产信托:短期影响缔造历久机遇

网友评论

  • (*)

最新评论

文章归档

站点信息

  • 文章总数:642
  • 页面总数:0
  • 分类总数:8
  • 标签总数:1010
  • 评论总数:267
  • 浏览总数:7544